大飛機(jī)是國(guó)之重器，是一個(gè)國(guó)家科技能力、工業(yè)水平和綜合實(shí)力的集中體現(xiàn)。讓中國(guó)的大飛機(jī)飛上藍(lán)天，既是國(guó)家的意志，也是全國(guó)人民的意志。作為《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)與技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020）》確定的重大專項(xiàng)，C919大飛機(jī)項(xiàng)目旨在與波音、空客并立，在民航客機(jī)市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。C919大型客機(jī)是中國(guó)自行研制、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的中短程商用干線噴氣式飛機(jī)，于2017年5月5日成功首飛。

2022年9月，C919大型客機(jī)獲得型號(hào)合格證，意味著C919拿到了進(jìn)入民用航空市場(chǎng)的“準(zhǔn)入證”。隨后，C919還需獲的生產(chǎn)民用飛機(jī)需要取得生產(chǎn)許可證，以確保批量生產(chǎn)出來(lái)的飛機(jī)符合經(jīng)批準(zhǔn)的型號(hào)設(shè)計(jì)；在此基礎(chǔ)上，每架飛機(jī)還需要取得適航證，即“準(zhǔn)飛證”，用以表明該架飛機(jī)處于安全可用的狀態(tài)。根據(jù)中國(guó)商飛官網(wǎng)，C919已經(jīng)擁有了累計(jì)28家客戶815架訂單，預(yù)計(jì)2022年完成首架交付。同時(shí)，根據(jù)中國(guó)東航5月披露公告，中國(guó)東航擬非公開發(fā)行的募集資金總額（含發(fā)行費(fèi)用）不超過(guò)人民幣150.00億元用于引進(jìn)38架飛機(jī)項(xiàng)目等，其中即包括4架C919，單價(jià)為6.53億元人民幣/架。

除了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)外，C919的國(guó)際市場(chǎng)也逐步打開。一般而言，飛機(jī)走向國(guó)際市場(chǎng)分為兩種情況，一是作為中國(guó)登記注冊(cè)的飛機(jī)飛出國(guó)門，二是作為中國(guó)研制的飛機(jī)銷往國(guó)外。對(duì)于飛出國(guó)門，我國(guó)作為國(guó)際民航組織成員國(guó)，已經(jīng)建立了符合國(guó)際民航公約及其附件要求的適航審定體系，中國(guó)民航局頒發(fā)的適航證，可被其他國(guó)際民航組織成員國(guó)認(rèn)可。中國(guó)航空公司可以運(yùn)行中國(guó)登記注冊(cè)并具有中國(guó)適航證的C919飛機(jī)，飛往世界各地。

對(duì)于銷往國(guó)外，按照國(guó)際慣例，出口飛機(jī)應(yīng)滿足進(jìn)口國(guó)的適航要求。C919飛機(jī)在已獲得中國(guó)民航局的適航批準(zhǔn)基礎(chǔ)上，可以通過(guò)雙邊適航來(lái)獲取進(jìn)口國(guó)民航局的適航批準(zhǔn)。目前，中國(guó)已與美歐等32個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽訂了雙邊適航協(xié)議，為國(guó)產(chǎn)民機(jī)走向國(guó)際市場(chǎng)提供了良好的雙邊環(huán)境。

目前C919已取得了型號(hào)合格證，預(yù)計(jì)2022年完成首架交付。根據(jù)《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)臨港新片區(qū)民用航空產(chǎn)業(yè)規(guī)劃（2021-2025）》，C919預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)批量交付、2025年具備年產(chǎn)50架的能力。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和蓄力，民用航空從產(chǎn)品研制到批量交付，正式進(jìn)入發(fā)展提速關(guān)鍵期。

① 中國(guó)商飛牽頭，全球民機(jī)市場(chǎng)格局由“AB”向“ABC”發(fā)展

我國(guó)民機(jī)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了漫長(zhǎng)曲折的過(guò)程，從1970年至今，我國(guó)大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了漫長(zhǎng)曲折的過(guò)程：從仿制安-24B的運(yùn)7，到自行研制運(yùn)10的下馬，到和麥道、波音合作市場(chǎng)并未換來(lái)技術(shù)，到支線飛機(jī)ARJ21的突破，再到首架C919客機(jī)。由中國(guó)商飛牽頭我國(guó)大型客機(jī)的制造，推動(dòng)全球民機(jī)市場(chǎng)格局由“AB”向“ABC”發(fā)展。

②我國(guó)民機(jī)制造沿用主供應(yīng)商-供應(yīng)商模式，聯(lián)合航空工業(yè)集團(tuán)，開放國(guó)際合作，在過(guò)程中不斷推進(jìn)國(guó)產(chǎn)化

目前商飛沿革與采用了波音與空客公司供應(yīng)鏈布局模式，機(jī)體結(jié)構(gòu)由主制造商與供應(yīng)商進(jìn)行協(xié)同設(shè)計(jì)并確定設(shè)計(jì)與工藝分離面，再進(jìn)一步從分離界面將機(jī)體結(jié)構(gòu)工作包分割交由不同的供應(yīng)商進(jìn)行協(xié)同優(yōu)化設(shè)計(jì)、原材料采購(gòu)等并行制造工作。機(jī)體結(jié)構(gòu)主要包括機(jī)頭、前機(jī)身、中機(jī)身 ( 含中央翼 )、中后機(jī)身、后機(jī)身、外翼、垂尾、平尾、活動(dòng)面等部段，價(jià)值約占飛機(jī)總價(jià)值的30%-35%。

航空工業(yè)集團(tuán)下屬單位是中國(guó)飛公司供貨商的核心力量，在一類、二類、三類及協(xié)作單位之中分別有16家、3家、1家和1家。其中，各大主機(jī)廠（西飛、沈飛、成飛、洪都、哈飛、昌飛）承擔(dān)著C919大型客機(jī)雷達(dá)罩、機(jī)頭、機(jī)身、機(jī)翼、垂尾等絕大部分機(jī)體結(jié)構(gòu)件的研制工作，占大型客機(jī)機(jī)體研制95%以上的工作份額。

中國(guó)商飛作為大飛機(jī)主制造商，定位于設(shè)計(jì)集成、管理體系、總裝制造、市場(chǎng)營(yíng)銷等方面，而發(fā)動(dòng)機(jī)、機(jī)載設(shè)備、材料等部件都外包。此種模式可最大限度聚集和利用國(guó)內(nèi)外資源，快速推動(dòng)民機(jī)產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展，但同時(shí)也難以避免帶來(lái)了供應(yīng)鏈管理的挑戰(zhàn)和不穩(wěn)定，主要的幾個(gè)挑戰(zhàn)包括：

1、國(guó)際政治局勢(shì)復(fù)雜，影響核心產(chǎn)品如發(fā)動(dòng)機(jī)等的交付；

2、大飛機(jī)項(xiàng)目研制生產(chǎn)時(shí)間長(zhǎng)，投入大，供應(yīng)商信心不足，難以培育出穩(wěn)定的供應(yīng)群體；

3、波音、空客不斷加大在華布局，使用國(guó)內(nèi)的民機(jī)制造供應(yīng)商，C919不可避免的面對(duì)波音及空客的直接競(jìng)爭(zhēng)。

民機(jī)制造產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)是全球性、戰(zhàn)略性和系統(tǒng)性的競(jìng)爭(zhēng)， 發(fā)展復(fù)雜產(chǎn)品系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)就是要形成本國(guó)產(chǎn)業(yè)尖端優(yōu)勢(shì)，培育全球主制造商和核心供應(yīng)商，實(shí)現(xiàn)全球價(jià)值鏈的整體躍升。因此，要解決上述問(wèn)題，進(jìn)一步提升國(guó)產(chǎn)化能力，需要從中國(guó)商飛自身的供應(yīng)鏈管理、政府政策、金融支持等多維度、多層次著手，做好充足的準(zhǔn)備。

③民機(jī)推動(dòng)航空產(chǎn)業(yè)技術(shù)、市場(chǎng)的突破，打開第二成長(zhǎng)曲線。

大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)是復(fù)雜產(chǎn)品系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的典型代表。一架大飛機(jī)由數(shù)百萬(wàn)個(gè)獨(dú)立的部件組成，需要來(lái)自全球上百家供應(yīng)商的共同協(xié)作。大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)的水平代表著一個(gè)國(guó)家的科技和制造業(yè)實(shí)力， 是一個(gè)國(guó)家綜合國(guó)力的體現(xiàn)。

民機(jī)的研制生產(chǎn)為我國(guó)航空材料、航電系統(tǒng)、機(jī)電系統(tǒng)等帶來(lái)了技術(shù)和產(chǎn)品的突破和更新，提升了制造水平，打開了市場(chǎng)空間。

飛機(jī)制造過(guò)程非常復(fù)雜，交付速度受到全產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的制約，同時(shí)也在持續(xù)的改進(jìn)和調(diào)整，我們認(rèn)為至2025年之前，C919的生產(chǎn)能力將逐步爬升，預(yù)計(jì)2022年—2025年將交付41—68架C919，對(duì)應(yīng)價(jià)值量約為267.73—444.04億元。進(jìn)入十五五，C919有望進(jìn)入提速交付的階段，我們假設(shè)每年平均產(chǎn)能為50—70架，十五五期間合計(jì)交付250—350架，則對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間約為1632.5億元—2285.5億元。

預(yù)計(jì)2030—2040年，隨著全產(chǎn)業(yè)鏈的逐步成熟，飛機(jī)運(yùn)營(yíng)、配套維修能力的完善，市占率逐步提升，國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)也有望迎來(lái)的黃金時(shí)期。

我們建議關(guān)注如下幾個(gè)方向：

1、直接受益的機(jī)體結(jié)構(gòu)制造企業(yè)，在當(dāng)前的國(guó)產(chǎn)民機(jī)研制過(guò)程中，航空工業(yè)集團(tuán)主要參與機(jī)械制造環(huán)節(jié)，如C919的雷達(dá)罩、機(jī)頭、機(jī)身、機(jī)翼、垂尾等機(jī)體結(jié)構(gòu)件的研制工作，占大型客機(jī)機(jī)體90%以上。此外，航空工業(yè)集團(tuán)也是民機(jī)機(jī)載系統(tǒng)研制生產(chǎn)的中流砥柱。一方面我們重點(diǎn)關(guān)注航空工業(yè)集團(tuán)下屬相關(guān)企業(yè)；另一方面，隨著小核心、大協(xié)作的推進(jìn)，越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)通過(guò)與前述企業(yè)配套，間接參與至機(jī)體結(jié)構(gòu)制造中。

2、國(guó)產(chǎn)化提升空間較大的領(lǐng)域，如高端加工、動(dòng)力系統(tǒng)、機(jī)載系統(tǒng)等，通過(guò)吸收轉(zhuǎn)化國(guó)內(nèi)外先進(jìn)技術(shù)及自主研發(fā)，這些領(lǐng)域國(guó)內(nèi)會(huì)誕生一批具有國(guó)際先進(jìn)水平的優(yōu)秀公司。此外，在大飛機(jī)的帶動(dòng)下，航空材料也取得了一些突破，部分復(fù)合材料、高端鋁合金環(huán)節(jié)上，實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)替代。

3、具備零部件技術(shù)優(yōu)勢(shì)的民營(yíng)企業(yè)，C919當(dāng)前的供應(yīng)商集中在外企和國(guó)企，民營(yíng)企業(yè)較少，參與形式也主要以同外資合作為主，隨著國(guó)產(chǎn)化率的逐步提升，必將培育出一批具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)秀民企，助力我國(guó)高端制造業(yè)整體發(fā)展。